三年后的今天，類似的一幕或再度上演。在創投大師看來，社交巨頭Facebook上市成為新一輪互聯網投資熱潮的分水嶺，企業估值泡沫正越變越大，創業公司融資愈發艱難。

潛在危機就在眼前，誰將倒下？企業又當如何應對？

騰訊科技訊（張晉藝）北京時間6月5日消息，據國外媒體報道，硅谷創業孵化器Y Combinator創始人保羅·格雷厄姆（Paul Graham）近日向其投資的公司發送郵件，警告稱Facebook上市后的糟糕表現將加大硅谷科技創業公司融資的難度。（組圖：回顧紅杉資本報告《安息吧，好時光》）

他表示，過去估值很高的公司在今后融資的時候將不得不出售更多股權，這將對創業公司不利并稀釋創始人的股權。他還警告稱，創業公司應該降低未來融資的期望值，正在進行的融資行動也要更加謹慎。

以下為郵件全文：

杰西卡和我今天與一個著名投資人共進晚餐。他似乎非常確信，Facebook IPO的糟糕表現將打擊早期創業公司的融資市場。但是沒有人知道這種打擊到底有多大。或許很小，或許很嚴重，尤其是如果這一事件引起連鎖反應。

這對創業者意味著什么呢？如果它意味著新的創業公司以更不利的條款融得他們的第一筆資金，那還不算是世界末日，因為過去的估值標準都很高。Airbnb和Dropbox都已證明，創業者可以以很低的估值獲得融資，但并無大礙。我擔心的是（1）或許未來將根本就難以融到一分錢，不管估值是多少。（2）此前曾以很高估值融資的企業將面臨“流血融資”（down ounds），那樣將對企業造成很大傷害。

應該怎么辦？如果你還沒有融資，降低融資的期望值。你應該降低多少？我們目前尚不清楚未來融資難度將有多大或估值將會怎樣。因此，你需要對估值的期望和期望融資的金額有一定的彈性。首先跟投資人談談他們是否想進行投資，然后再談價格。如果你通過上限很高的可轉換債券融資的話，你可能會發現券面估值和真實估值不同。也就是說，當你進行股權融資時，估值或許會低于券面上標注的上限。除非此前確定的估值上限很高，讓潛在投資者認為這一輪融資出現下滑，否則應該不會有什么問題。

如果你曾以高估值完成過股權融資的話，你可能會發現，當你需要錢的時候，只能以低估值獲得融資。這會有不好的影響，因為流血融資不僅會嚴重稀釋創始人股權，更會讓你的公司看上去像是損壞了的貨物。解決這個問題最好的辦法是降低對錢的需求。你需要融的資金越少，就會有越多的投資者喜歡你，你就會少受一些惡劣市場環境的傷害。我常常告訴創業公司，每次融資完成后都表現得像是最后一次融資。這是一條很有用的啟示，因為這是確保今后更易融資的最好的辦法。但是如果融資市場萎縮，這就不僅僅是啟示了。

那些真正會受到影響的創業公司是那些把容易得來的橫財作為公司架構的一部分的公司：他們以優越的條件融得很多資金，并大手大腳地花錢，同時不注重公司的盈利。這種創業公司將在市場收緊的時候被摧毀。因此，不要成為那樣的創業公司。如果你已經融得很多資金，不要花掉。這不僅僅是因為花錢多會更快耗盡資金，而且還因為這樣會讓你變成艱難時世中更容易倒下的公司。【轉載自騰訊網】